Celý svet v najbližších dňoch a týždňoch opäť upriami svoju pozornosť na USA. Samo osebe by to nebolo nič nové, keďže od začiatku druhého funkčného obdobia amerického prezidenta Donalda J. Trumpa odtiaľ prichádzalo množstvo správ, ktoré viac či menej prekvapivo zasiahli celý svet. Dňa 3. novembra však bude mať americká verejnosť v rámci midterm volieb možnosť upraviť politické smerovanie svojej krajiny.
Popri množstve volieb na úrovni jednotlivých štátov (okrem iného guvernéri, komory a prokurátori) sa globálna pozornosť bude sústreďovať na výsledok volieb do Kongresu USA, a tým aj na budúce zloženie Senátu a Snemovne reprezentantov. Zatiaľ čo od prezidentských volieb v roku 2024 je celá politická moc sústredená v rukách Republikánskej strany, po konštituovaní nového Kongresu 3. januára budúceho roka sa to môže zmeniť. V hre je všetkých 435 kresiel v Snemovni reprezentantov USA a približne 1/3 kresiel v 100-člennom Senáte USA.
Aktuálna situácia
Barometer verejnej mienky týkajúci sa druhého funkčného obdobia amerického prezidenta vykazuje trvalý klesajúci trend. Hoci miera podpory spočiatku dosahovala viac ako 50 %, v posledných prieskumoch výrazne klesla na približne 37 %. Tento pokles sa čiastočne pripisuje zavedeniu colnej politiky v prvej polovici roku 2025, ako aj vypuknutiu vojny na Blízkom východe koncom februára 2026 a následnému rastu cien v energetickom sektore. Na tento vývoj vplývali aj ďalšie faktory, ako napríklad opatrenia v oblasti imigračnej politiky a jednotlivé vyhlásenia prezidenta.
Motívy voličov
Pri podrobnejšej analýze sa ukazujú výrazne nízke hodnoty spokojnosti, najmä pokiaľ ide o životné náklady (-50 %) a hospodársku politiku (-30 %). Podľa októbrového prieskumu agentúry AP-NORC sú to hlavné volebné motívy pre 8 z 10 respondentov, za ktorými nasleduje zdravotná starostlivosť. Ďalším faktorom vyvolávajúcim neistotu v súvislosti s infláciou sú projekty dátových centier náročné na zdroje. Táto viditeľná forma rozširovania umelej inteligencie čelí rastúcemu odporu verejnosti, čiastočne kvôli narastajúcim obavám z cien energie a zásobovania vodou. Okrem toho približne 80 % respondentov si želá podstatnú zmenu v tom, ako sa veci vyvíjajú v USA, hoci tento názor je prirodzene menej rozšírený medzi voličmi Republikánskej strany.
Donald Trump nedávno oznámil plány vynaložiť v posledných dvoch týždňoch kampane niekoľko sto miliónov dolárov. Z pohľadu volebných stratégov sa to javí ako nevyhnutné. Na jednej strane je potrebné zmierniť alebo prekonať nedávne vnútorné rozpory (vrátane kauzy „Epstein Files“) v rámci lojálnej základne hnutia MAGA. Na druhej strane sa neustále rozširuje zoznam problémov, na ktoré väčšina obyvateľstva nazerá skepticky – a na ktoré súčasná administratíva zatiaľ neposkytla odpovede.
Niektoré z nich sú:
- Zahraničná politika – Irán, Rusko-Ukrajina
- Obchodná a colná politika
- Zdravotná starostlivosť
- Štátny dlh a rozpočtový deficit
- Umelá inteligencia – dátové centrá
Či tieto stovky miliónov amerického prezidenta splnia svoj účel v duchu hesla „Money talks“ a do volieb zásadne zmenia nálady, ukáže až čas.
Ako drahá môže byť volebná kampaň?
Tohtoročné rozhodnutie Najvyššieho súdu USA zrušilo obmedzenia týkajúce sa príspevkov na volebnú kampaň a výdavkov na ňu. Podľa Federálnej volebnej komisie (FEC) sa v aktuálnom volebnom cykle (1. január 2025 – 30. september 2026) mohlo už minúť viac ako 7,5 miliardy dolárov. Nedávny trend vykazuje prudký nárast, čo z týchto volieb môže urobiť najdrahšie voľby v polovici volebného obdobia v histórii USA. Samotná FEC, ktorej úlohou je dohliadať na financovanie volebných kampaní, je však od apríla 2025 paralyzovaná v dôsledku odvolania jej predsedu Donaldom Trumpom a odstúpenia dvoch republikánskych členov.
V prieskume, ktorý uskutočnili denník Washington Post, spravodajská stanica ABC News a agentúra Ipsos, vyjadrili približne dve tretiny respondentov dôveru vo voľby a sčítavanie hlasov. Sedem z desiatich respondentov však nebolo presvedčených, že Donald Trump výsledok určite akceptuje. Nedávne kroky (vrátane úpravy volebných obvodov, zákonnosti korešpondenčných hlasovacích lístkov a voličských zoznamov) naznačujú, aký dôležitý je tento výsledok vo všeobecnosti a najmä pre súčasného prezidenta.
Možné dôsledky
Podľa prieskumov verejnej mienky je pravdepodobnosť, že Demokratická strana získa väčšinu z 435 kresiel v Snemovni reprezentantov USA, v súčasnosti vyše 80 %, v závislosti od použitého modelu. V poslednom čase sa zvýšili aj šance demokratov na získanie väčšiny v Senáte. Keďže prezident sa na začiatku novembra neuchádza o znovuzvolenie, zdá sa, že USA smerujú k rozdeleniu politickej moci, čo by malo rôzne dôsledky.
Vďaka svojim kontrolným právomociam má Snemovňa reprezentantov USA právomoc iniciovať vyšetrovania a zvolávať vypočutia, čo – ako sa ukázalo počas prvého funkčného obdobia Donalda Trumpa – môže viesť k procesu impeachmentu. Americký Senát medzitým hlasuje o menovaniach do vládnych funkcií (vrátane členov kabinetu, sudcov a guvernérov Federálneho rezervného systému); demokratická väčšina by mohla sťažiť obsadzovanie vplyvných pozícií lojálnymi osobami. Senát tiež pôsobí ako rozhodujúci orgán v procesoch o odvolaní z funkcie, hoci odsúdenie sa v súčasnosti javí ako nepravdepodobné vzhľadom na požadovanú dvojtretinovú väčšinu.
Rozpočet
Na finančných trhoch sa v posledných týždňoch a mesiacoch v súvislosti s vysokými úrovňami výnosov a vysokou potrebou kapitálu zo strany štátov a firiem opäť viac dostali do popredia aj úrovne zadlženia a rozpočtové deficity jednotlivých krajín.
Upozornenie: Prognózy nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúceho vývoja hodnoty.
Pohľad na USA, kde zadlženie v auguste dosiahlo hranicu 40 biliónov amerických dolárov, neukázal ani v uplynulom období udržateľné zlepšenie fiškálnej situácie. V aktuálnom odhade CBO (október 2026) má rozpočtový deficit v roku 2026 (október 2025 – september 2026) dosiahnuť približne 2 bilióny, resp. 6 % ekonomického výkonu, a teda byť mierne nad predpokladmi z februára. Ak by úrovne výnosov zostali dlhodobo vysoké, mohli by sa musieť smerom nahor revidovať aj úrokové výdavky, keďže sú aktuálne vyššie než predpoklady použité v odhade.
Podľa prognózy sa výdavky na hlavné sociálne programy medziročne zvýšili v priemere o 7 %, pričom celkové výdavky vzrástli o 6 %. Zároveň sa príjmy zvýšili v priemere len o 3 % v dôsledku nižších daní z príjmov právnických osôb (možnosti vyšších odpisov) a príjmov z ciel. Je to dôsledok rozhodnutia Najvyššieho súdu USA z februára 2026, ktorým boli zrušené podstatné časti zákona IEEPA, čo si vyžiadalo vrátenie týchto príjmov a opätovné stanovenie ciel na základe alternatívnych právnych dôvodov.
Napriek súčasným dobrým hospodárskym výsledkom a nízkej nezamestnanosti sa po voľbách bezprostredne neočakáva zavedenie reštriktívnejšej fiškálnej politiky. Nedávne rokovania o rozpočte viedli iba k dohode o dočasnom financovaní do polovice decembra, čo znamená, že ďalšie rokovania budú v kompetencii súčasného Kongresu. Ak sa nedosiahne dohoda ani ďalšie dočasné financovanie, pred vianočnými sviatkami hrozí zastavenie činnosti vlády.
Novozvolený Kongres sa čoskoro bude musieť zaoberať aj známymi problémami, ako je dlhový strop – ktorý bol v júli 2025 zvýšený o 5 biliónov dolárov – a v strednodobom horizonte aj riešením situácie v dôchodkovom fonde sociálneho zabezpečenia. Súčasné prognózy naznačujú, že jeho rezervy by sa mohli vyčerpať do roku 2032, čo si vyžiada zníženie dávok.
Výhľad
Zostáva otvorenou otázkou, či a s akou silou budú vo Washingtone fúkať „vetry zmien“. Z politického hľadiska je pravdepodobné, že Donald Trump bude naďalej testovať hranice prezidentskej moci a snažiť sa posilniť svoj vplyv. To, do akej miery môže alebo by mal Kongres vykonávať svoju kontrolnú úlohu v rámci systému „brzd a protiváh“, je teraz v rukách voličov.
O dlhu a rozpočtovom deficite sa počas kampane takmer nehovorilo a pravdepodobne by sa im dostalo len malej podpory, keďže hlavným motívom voličov je inflácia. Nedávne predvolebné sľuby amerického prezidenta, ako napríklad vyplatenie dividendy vo výške 5 000 dolárov americkým dospelým v prípade, že obe komory Kongresu zostanú v rukách republikánov (na rozdiel od súčasných prieskumov verejnej mienky), by výrazne zvýšili vládne výdavky, bez ohľadu na etické hľadiská.
Povolebné rokovania o rozpočte ukážu, či dôjde k udržateľným úpravám. V prípade vzniku nových väčšín si Donald Trump zachová právo veta voči legislatívnym návrhom. Prezidentské výkonné nariadenia môže zrušiť iba zákon prijatý Kongresom. V minulosti viedlo rozdelenie politickej moci často k zachovaniu súčasného stavu. Deň 3. novembra tak sľubuje, že bude významný nielen z hľadiska volebných výsledkov, ale aj z hľadiska udalostí v nasledujúcich týždňoch a mesiacoch.
Disclaimer
Upozornenie: Tento dokument je marketingovým oznámením a slúži ako doplnkový zdroj informácií pre investorov, pričom je založený na najlepších informačných zdrojoch dostupných v čase jeho vytvorenia. Uvedené analýzy a závery majú všeobecnú povahu a nezohľadňujú individuálne potreby investorov, pokiaľ ide o výnos, zdaňovanie a mieru akceptovateľného rizika. Informácie boli spracované bez zohľadnenia osobnej situácie možných prijímateľov a ich znalostí a skúseností v oblasti investovania, nepredstavujú poskytnutie investičného poradenstva alebo investičného prieskumu, nie sú ani návrhom na uzatvorenie obchodu zo strany správcovskej spoločnosti a nevyplývajú z neho žiadne záväzky. Výnosy z investície do podielových fondov dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov. Zdrojom použitých informácii je Erste Asset Management GmbH, so sídlom Am Belvedere 1, 1100 Viedeň, Rakúsko, zapísaná v Obchodnom registri Obchodného súdu Viedeň pod registračným číslom 102018 b, podnikajúca v Slovenskej republike prostredníctvom organizačnej zložky Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika, so sídlom Tomášikova 48, 832 65 Bratislava, IČO: 51 410 818, zapísaná v Obchodnom registri Mestského súdu Bratislava III, oddiel: Po, vložka č.: 4550/B, ak nie je uvedené inak. Informácie obsiahnuté v tomto dokumente nie je dovolené ďalej rozširovať bez predchádzajúceho súhlasu spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika.
Dôležité právne upozornenia
Toto je reklamné oznámenie. Pokiaľ nie je uvedené inak, zdroj údajov je spoločnosť Erste Asset Management GmbH. Komunikačným jazykom distribučných miest je nemčina a v prípade správcovskej spoločnosti okrem toho aj angličtina.
Prospekt pre fondy PKIPCP (ako aj jeho prípadné zmeny) sa vypracúva a zverejňuje v súlade s ustanoveniami zákona InvFG 2011 v platnom znení. Pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH sa v súlade s ustanoveniami zákona AIFMG v spojení so zákonom InvFG 2011 vypracúvajú „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“.
Prospekt, „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“ ako aj základný informačný list sú v aktuálne platnej verzii k dispozícii na webovej stránke www.erste-am.com v sekcii Povinné zverejnenia a sú bezplatne k dispozícii záujemcom o investovanie v sídle príslušnej správcovskej spoločnosti, ako aj v sídle príslušnej depozitnej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu, jazyky, v ktorých je k dispozícii prospekt, resp. „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“ a základný informačný list, ako aj prípadné ďalšie miesta, kde je možné dokumenty vyzdvihnúť, sú uvedené na webovej stránke www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemeckom a anglickom jazyku na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj u správcovskej spoločnosti.
Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala na účely distribúcie podielových listov v zahraničí, s ohľadom na regulačné požiadavky.
Upozornenie: Chystáte sa kúpiť produkt, ktorý môže byť ťažko zrozumiteľný. Pred prijatím investičného rozhodnutia vám odporúčame prečítať si uvedené dokumenty fondu. Tieto dokumenty môžete bezplatne získať okrem vyššie uvedených miest aj v príslušnom sídle sprostredkovateľskej Sparkasse a v Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Dokumenty si môžete stiahnuť aj elektronicky na adrese www.erste-am.com.
Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne charakteristiky našich investorov, pokiaľ ide o výnos, daňovú situáciu, skúsenosti a znalosti, investičný cieľ, finančnú situáciu, schopnosť znášať straty alebo toleranciu voči riziku. Minulý vývoj hodnoty neumožňuje vyvodiť spoľahlivé závery o budúcom vývoji fondu.
Upozornenie: Investovanie do cenných papierov so sebou okrem opísaných príležitostí prináša aj riziká. Hodnota podielových listov a ich výnosy môžu stúpať aj klesať. Aj zmeny výmenných kurzov môžu ovplyvniť hodnotu investície pozitívne aj negatívne. Existuje preto možnosť, že pri spätnom odkúpení podielov dostanete späť menej, ako bola pôvodne investovaná suma. Osoby, ktoré majú záujem o nákup podielov v investičných fondoch, by si pred prípadnou investíciou mali prečítať aktuálny prospekt (prospekty) alebo „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“, najmä upozornenia na riziká, ktoré sú v nich uvedené. Ak je mena fondu iná ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu pozitívne alebo negatívne ovplyvniť hodnotu investície, ako aj výšku nákladov vznikajúcich vo fonde – prepočítaných na domácu menu.
Tento finančný produkt nesmieme priamo ani nepriamo ponúkať, predávať, ďalej predávať ani dodávať fyzickým alebo právnickým osobám, ktoré majú bydlisko alebo sídlo spoločnosti v krajine, v ktorej je to zákonom zakázané. V takomto prípade nesmieme poskytovať ani žiadne informácie o produkte.
Informácie o obmedzeniach distribúcie fondu americkým alebo ruským štátnym príslušníkom nájdete v príslušných upozorneniach v prospekte alebo v „Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG“.
Toto oznámenie výslovne nepredstavuje investičné odporúčanie, ale iba odráža aktuálny názor trhu. Toto oznámenie teda nenahrádza investičné poradenstvo.
Tento dokument nepredstavuje distribučnú činnosť správcovskej spoločnosti a nesmie sa preto chápať ako ponuka na nákup alebo predaj finančných alebo investičných nástrojov.
Spoločnosť Erste Asset Management GmbH je prepojená s Erste Bank a rakúskymi sporiteľňami.
Vezmite prosím na vedomie aj „Informácie o nás a našich službách v oblasti cenných papierov“ vašej bankovej inštitúcie.
Viac k téme
Boom umelej inteligencie, valuácie, nové príležitosti a riziká: Čo čaká akciové trhy?
Aké príležitosti a riziká sa v súčasnosti vynárajú pre investorov? Ktoré regióny a sektory by mohli ovplyvniť vývoj na akciových trhoch v druhej polovici roka 2026? A ako by mali byť portfóliá nastavené v kontexte geopolitických výziev, vysokej volatility a príležitostí na rast? Tieto otázky sme položili dvom odborníkom na akcie v oblasti správy aktív, ktorí nám poskytli zaujímavý pohľad na súčasnú situáciu na globálnych akciových trhoch.