Mesačný komentár finančných trhov 10/2026

Október 2026

Blízky východ zostáva zdrojom geopolitických rizík

Počas októbra sa napätie medzi USA a Iránom opäť zvýšilo, keď americké spravodajské služby varovali pred rastúcou hrozbou útokov na americké ciele a Washington posilnil bezpečnostné opatrenia v regióne. Teherán zároveň pritvrdil rétoriku, deklaroval ofenzívnejší prístup k svojej obrane a pokračoval v raketových útokoch na infraštruktúru a tankery prechádzajúce Hormuzským prielivom.

Konflikt sa naďalej prejavoval aj prostredníctvom iránskych regionálnych spojencov, predovšetkým húsíjských povstalcov v Jemene, ktorí zintenzívnili útoky na saudskú infraštruktúru. Hoci počas mesiaca nedošlo k obnoveniu väčšej priamej vojenskej konfrontácie medzi USA a Iránom, riziko ďalšej eskalácie zostáva zvýšené a trhy naďalej citlivo reagujú na možné ohrozenie energetických dodávok z oblasti Perzského zálivu.

To je vidno aj v cenách ropy Brent, ktorá na túto situáciu reagovala, keď sa jej cena sa v októbri opäť dostala až nad hranicu 110 USD za barel, čo bola najvyššia úroveň od mája. Mesiac zakončila v okolí 113 USD za barel.

Fed ponechal sadzby bez zmeny, december však zostáva v hre

V závere októbra zasadali aj viaceré centrálne banky. Americký Fed neprekvapil a úrokové sadzby ponechal nezmenené. Rozhodnutie však nebolo jednomyseľné – dvaja členovia hlasovali za zvýšenie úrokových sadzieb.

Predstavitelia centrálnej banky zhodnotili stav ekonomiky optimistickejšie než v septembri, keď namiesto „solídnej“ označili hospodársku aktivitu za „silnú“. Zároveň potvrdili pretrvávajúcu odolnosť spotrebiteľského dopytu, priaznivý vývoj investícií, rast produktivity aj stabilnú tvorbu pracovných miest.

Napriek tomu zostáva inflácia nad cieľovou úrovňou. Výbor zdôraznil potrebu ďalších ekonomických údajov pred rozhodnutím o ďalšom smerovaní menovej politiky. Trhy počítajú s ďalším zvýšením úrokových sadzieb v decembri.

ECB ponechala sadzby bez zmeny a naznačila sprísnenie na konci roka

Európska centrálna banka (ECB) nasledovala príklad Fedu a úrokové sadzby nezmenila. Depozitná sadzba tak ostáva na úrovni 2,5 %. Rada guvernérov ECB uviedla, že aktuálne nastavenie menovej politiky jej poskytuje dostatočný priestor na vyčkávanie a vyhodnocovanie ďalšieho ekonomického vývoja, a to aj napriek rastúcim cenám energie a vyšším nákladom na dlhodobé financovanie.

Hoci inflácia je v eurozóne na trojročnom maxime, prezidentka ECB Lagardeová uviedla, že banka zatiaľ nezaznamenáva ďalšie sekundárne tlaky, pričom jadrová inflácia a rast miezd zostávajú stabilné.

Zároveň zdôraznila, že ECB bude naďalej pozorne monitorovať vývoj nákladov na financovanie francúzskeho štátneho dlhu, ako aj prehlbujúce sa rozdiely na finančných trhoch. Predstavitelia ECB naznačili, že v decembri banka pristúpi k ďalšiemu sprísneniu menovej politiky.

Ďalšie zaujímavé udalosti októbra:

• Medziročná inflácia v USA sa v septembri zrýchlila na 3,7 %. Oproti predchádzajúcemu mesiacu (august: 3,4 %) tak tempo zdražovania opäť stúplo a prekonalo aj očakávania trhu.

Akciové trhy

USA

Americké akciové trhy na začiatku mesiaca dosiahli nové historické maximá. Tie však nemali dlhé trvanie, keď investori reagovali na zvyšujúce sa geopolitické napätie, rastúce ceny ropy a pretrvávajúci tlak úrokových sadzieb. Index S&P 500 klesol o 0,93 %, Nasdaq stratil 5,3 %. Naopak tradičnejšie sektory boli odolnejšie, keď index Dow Jones pridal 1,7 %.

Banky otvorili výsledkovú sezónu

Akciové trhy zároveň ovplyvňovala aj začínajúca sa výsledková sezóna za tretí kvartál. Tú v USA tradične odštartovali veľké americké banky.

Najväčšia z nich, JPMorgan Chase, síce dosiahla medziročný rast zisku, no zaostala za očakávaniami analytikov. Jej generálny riaditeľ Jamie Dimon zároveň upozornil na viaceré riziká pre americkú ekonomiku, medzi ktoré patria pretrvávajúce vysoké úrokové sadzby, inflácia či geopolitická neistota.

Naopak, Goldman Sachs prekvapila veľmi silnými výsledkami, keď prekonala odhady tržieb aj zisku na akciu, k čomu výrazne prispelo najmä obchodovanie s akciami. Očakávania takisto prekonala napr. aj banka City.

Polovodičový sektor pod tlakom

Výpredaj sme zaznamenali na viacerých technologických akciách, pričom najviac trpeli spoločnosti zo sektoru polovodičov (semiconductors). Hoci viacerí veľkí hráči ako napr. AMD alebo Nvidia dosiahli v prvej polovici mesiaca nové historické maximá, situácia sa neskôr otočila a ETF SOXX zamerané na sektor polovodičov v októbri celkovo oslabil o 17,08 %. Okrem pretrvávajúceho geopolitického napätia investori opäť prehodnocovali aj stále vysoké výdavky na infraštruktúru umelej inteligencie a ich návratnosť.

Sektoru polovodičov nepomohli ani výsledky Intelu, po ktorých sa akcie prepadli o takmer 29 %. Investorom sa nepáčil najmä slabý výhľad, ktorý je podľa spoločnosti ovplyvnený pokračujúcim ochladzovaním globálneho trhu s osobnými počítačmi.

V súvislosti so zlou výkonnosťou na akciách polovodičov, sa na trhoch veľa hovorilo aj o výpredaji na takzvaných „neocloud“ spoločnostiach. Ide o poskytovateľov špecializovanej cloudovej infraštruktúry, ktorí prenajímajú výpočtovú kapacitu pre modely umelej inteligencie iným firmám. Ich obchodný model je založený na nákupe najnovších grafických procesoroch (GPU) od spoločností ako je Nvidia , ktoré inštalujú do dátových centier a ich následnom prenájme. Medzi ich najväčších zákazníkov, ale zároveň aj konkurentov, patria veľké firmy ako napr. Amazon, Meta alebo Alphabet, ktoré si túto kapacitu prenajímajú, keď sami nie sú schopní uspokojiť dopyt. Neocloudy však na rozdiel od týchto veľkých firiem svoje nákupy z veľkej časti financujú dlhom, čo môže byť problém najmä pri vyšších úrokových sadzbách a zvyšujúcich sa výnosoch z dlhopisov. Aj preto sa ETF fond NCLD reprezentujúci skupinu týchto firiem v októbri prepadol až o 35,3 %.

Zmiešané výsledky Big-Techov

Alphabet (materská spoločnosť Googlu) svojimi výsledkami sklamala, keď reportovala nižšie tržby aj zisk, než očakávali analytici. Zároveň firma zaznamenala výrazne záporný voľný cash flow (-9,07 miliardy USD vs. očakávaných -2,7 miliardy USD), čo bolo spôsobené najmä vysokými nákladmi na budovanie infraštruktúry pre umelú inteligenciu. Pozitívom bol segment cloudu, ktorého tržby sa medziročne viac ako zdvojnásobili. Naopak obavy investorov vyvolal slabší ako očakávaný rast príjmov z internetového vyhľadávania, ktoré Alphabetu generuje približne polovicu tržieb. Po oznámení výsledkov sa akcie prepadli o viac ako 12 %, čím spoločnosť prišla o takmer 500 miliárd dolárov trhovej kapitalizácie. Zároveň išlo o druhý najvýraznejší jednodňový pokles trhovej hodnoty v dejinách Wall Street. Celkovo za mesiac akcie klesli o 18,35 %.

Nedarilo sa ani Mete. Aj napriek tomu, že zverejnené výsledky za tretí kvartál prekonali očakávania analytikov a výhľad na ďalší kvartál bol optimistický, jej akcie klesali. Investori negatívne reagovali na vysoké náklady spojené s infraštruktúrou umelej inteligencie, keď firma prvýkrát po 14 rokoch zaznamenala negatívny cash flow. Zároveň oznámila plán na získanie kapitálu v celkovej hodnote až 95 miliárd dolárov na financovanie AI infraštruktúry. Hlavným pilierom tejto stratégie je vytvorenie úplne novej triedy akcií bez hlasovacích práv. V októbri sa akcie Mety prepadli o 15,19 %.

Negatívnu reakciu investorov vyvolali aj výsledky Amazonu. Spoločnosť zaostala za očakávaniami analytikov na úrovni tržieb aj zisku a zároveň vykázala výrazne záporný cash-flow (-42,4 miliardy USD), ktorý bol spôsobený vysokými výdavkami na umelú inteligenciu. Investorov mierne sklamal aj výhľad na posledný štvrťrok. Šéf Amazonu Andy Jassy zároveň informoval, že firma plánuje v roku 2027 výrazne navýšiť investície. Podľa neho má spoločnosť dobre definovanú stratégiu, ktorá by mala zabezpečiť, aby sa tieto investície premietli do atraktívnych finančných výnosov v nasledujúcich rokoch. Hlavným motorom rastu naďalej zostáva cloudová divízia AWS, ktorej tržby medziročne vzrástli o 39 %. Akcie Amazonu klesli o 3,53%.

Naopak výsledky Microsoftu investorov potešili. Softvérový gigant prekonal očakávania analytikov ako v tržbách, tak aj v zisku. Motorom rastu zostáva predovšetkým cloud Azure, ktorý ťažil z pokračujúceho boomu okolo umelej inteligencie a súvisiaceho dopytu po výpočtovej infraštruktúre. Hoci spoločnosť čelí vyšším nákladom spojeným s rozširovaním kapacít, jej finančná sila ostáva výrazná. Voľné cash flow kleslo medziročne o 27 % na 18,63 miliardy dolárov, stále však generuje dostatok hotovosti na financovanie ďalšieho rastu. Akcie Microsoftu si pripísali 1,76 %.

Antrhopic mieri na burzu

Spoločnosť Anthropic oficiálne mieri na burzu, pričom koncom októbra 2026 podala registračný formulár S-1 americkej Komisii pre cenné papiere a burzy (SEC). Vývojár populárneho AI modelu Claude plánuje vstúpiť na technologický trh Nasdaq, pričom podľa odhadov by malo ísť o najväčšiu primárnu verejnú ponuku akcií (IPO) v histórii s cieľom vyzbierať od investorov až 100 miliárd dolárov pri celkovej valuácii firmy na úrovni 1,5 až 2 biliónov dolárov.

Napriek raketovému rastu tržieb, ktoré za prvý polrok dosiahli 16,3 miliardy dolárov, však firma za rovnaké obdobie vykázala masívnu čistú stratu 80,7 miliardy dolárov a odhalila gigantické budúce záväzky na nákup výpočtového výkonu. Tento debut na Wall Street, podporovaný gigantmi ako Amazon a Google, bude zásadným testom investičného apetítu voči extrémne nákladnému sektoru umelej inteligencie.

Streamovací kráľ stráca dych

Výsledky Netflixu za tretí štvrťrok prekonali očakávania analytikov, akcie však klesli v dôsledku zlého výhľadu. Tržby streamovacej služby medziročne vzrástli takmer o 12 %, k čomu prispel nárast počtu členov a zvýšenie cien predplatného. Investorov však nepotešila zhoršená prognóza celoročných tržieb. Sklamaním bol aj reklamný segment, keďže spoločnosť znížila výhľad jeho ďalšieho vývoja. Týždeň pred výsledkami spoločnosť oznámila, že prepustí približne 1000 svojich zamestnancov, čo predstavuje okolo 6 % z celkového počtu. Akcie za mesiac klesli o 10,78 %.

Zmiešaným vývojom si prešli naše 3 akciové fondy:

• Fond maximalizovaných výnosov klesol o 1,84 % (12-mesačná výkonnosť 7,59 %),
• Fond budúcnosti stratil 0,75 % (12-mesačná výkonnosť 13,87 %),
• ESG fond dividendových akcií naopak zaznamenal priaznivý vývoj najmä vďaka väčšej expozícii voči tradičným sektorom, ktorým sa počas októbra darilo nadpriemerne. Náš fond stúpol o 4,18 % (12-mesačná výkonnosť 21,37 %).

 

Európa

Vývoj na európskych akciových trhoch bol pozitívny. V porovnaní s USA je  Európa menej koncentrovaná v technologických spoločnostiach, ktoré v USA čelili výraznejšiemu predajnému tlaku.

• Francúzsky CAC 40 mierne stúpol o 0,06 %,
• Britský FTSE 100 vzraśtol o 1,17 %,
• širší európsky index Stoxx Europe 600 pridal 1,78 %,
• a Nemecký DAX podporený lepšou náladou v nemeckom biznise (Ifo index) a dobrými výsledkami niektorých spoločností si polepšil až o 2,46 %.

Svoje finančné čísla zverejnila aj najväčšia európska spoločnosť, holandský výrobca strojov na výrobu čipov ASML. Firma má za sebou štvrťrok s rekordne vysokými tržbami 11,66 miliardy eur a zároveň  zvýšila aj ich celoročný výhľad.  ASML vyzdvihla záujem zákazníkov o objednávanie jej kľúčových zariadení na výrobu polovodičov na roky 2029 a 2030, vďaka čomu sa dá lepšie predvídať dopyt a aj budúce tržby. Pokles na akciách polovodičových firiem sa však nevyhol ani ASML a tak jej akcie odpísali 11,52 %.

Ázia

Korekcia zasiahla aj výrobcov pamäťových čipov

Poklesu čelia aj výrobcovia pamäťových čipov, čo sa výrazne odráža na výkonnosti juhokórejského indexu KOSPI. Približne polovicu jeho váhy totiž tvoria spoločnosti Samsung (-16,2 %) a SK Hynix (-20,16%), ktoré patria medzi kľúčových hráčov v tomto segmente. Nálade v sektore neprospela ani správa o rýchlom postupe čínskej spoločnosti CXMT smerom k sériovej výrobe novej generácie čipov DRAM, čo by mohlo v budúcnosti oslabiť trhové postavenie juhokórejských výrobcov.

Pozitívnou správou pre tento segment boli na konci mesiaca kvartálne výsledky SK Hynix. Spoločnosť oznámila rekordný prevádzkový štvrťročný zisk (+632,1 % medziročne), ktorý výrazne prekonal odhady, a zároveň avizovala výplatu dividend a spätné odkúpenie akcií v hodnote vyše 25 miliárd dolárov. Juhokórejský index KOSPI aj napriek tomu celkovo klesol o 16,19 %.

V červených číslach japonské aj čínske akcie

Negatívny vývoj sa preniesol aj na japonské a čínske akciové trhy. Japonský index Nikkei skončil o 5,19 % nižšie. Čínsky index Shanghai Composite klesol o 6,33 % a index Hang Seng odpísal 5,36 %. Investorov na čínskych akciových trhoch okrem globálnych problémov znervózňuje aj slabý domáci dopyt, pokračujúce problémy realitného sektoru, regulačné zásahy a tlak na zisky firiem.

TSMC s rekordným štvrťrokom

Z Taiwanu dorazili kvartálne výsledky najväčšieho výrobcu čipov TSMC. Firma oznámil rekordný zisk za tretí štvrťrok, ktorý prekonal odhady, za čo mohol najmä neutíchajúci dopyt po čipoch pre umelú inteligenciu. TSMC dosiahla rekordný čistý zisk už šiesty kvartál po sebe, pričom v sledovanom kvartáli zaznamenala medziročný nárast o 68,7 %. Akcie sa však zviezli dole spolu s korekciou technologického sektora a odpísali približne 11 %.

Dlhopisové trhy

Po predchádzajúcich mesiacoch zvýšenej volatility sa situácia na dlhopisových trhoch postupne stabilizovala, avšak výnosy ostávajú stále na vyvýšených úrovniach.

Americkým dlhopisom pomáhal aj silný dopyt na aukcii dlhopisov s 10-ročnou splatnosťou, čo značí stále veľkú silu a dôveru v USA. Dlhopisom pomáhali aj výpredaje na akciových trhoch, keď práve tento finančý nástroj niektorí investori vnímali ako „bezpečný prístav“. Ceny amerických dlhopisov preto rástli, pričom výnos 10-ročného štátneho dlhopisu klesol z 5,3 % na 4,93 %.

Rovnaký trend ako v Spojených štátoch bol viditeľný aj na trhu britských a nemeckých dlhopisov. Výnos nemeckého 10-ročného dlhopisu sa znížil z 3,58 % na 3,33 %, pričom britský výnos sa posunul z 5,42 % na 5,29 %.  

Vo Francúzsku výnosy zostali bez výraznejšej zmeny, keďže na tamojší dlhopisový trh naďalej vplýva slabšia fiškálna pozícia krajiny, rozpočtové problémy a pretrvávajúce nepokoje. Na výnosoch francúzskych 10-ročných dlhopisoch sme videli aj prekročenie hranice 5 %, čo bola najvyššia úroveň za 24 rokov. Ku koncu mesiaca sa ale opäť dostali pod túto hranicu a celkovo sa posunuli z 4,84 % na 4,98 %. Počas mesiaca sa dokonca rozpätie (spread) medzi francúzskymi a nemeckými dlhopismi dostalo na najvyššie úrovne od dlhovej krízy v eurozóne.

Upokojenie a stabilizácia dlhopisových trhov pomohlo aj našim dlhopisovým fondom.

• Euro Plus Fond stúpol o 0,22 % (12-mesačná výkonnosť 1,16 %),
• Eurový dlhopisový fond si pripísal 0,54 % (12-mesačná výkonnosť -0,62 %),
• a Fond dlhopisových príležitostí pridal 0,21 % (12-mesačná výkonnosť -2,05 %).

Negatívny vývoj na akciových  trhoch sa prejavil aj na našich zmiešaných fondoch:

• Aktívne portfólio stratilo 0,32 % (12-mesačná výkonnosť 6,49 %),
• Global Renta mierne klesla o 0,03 % (12-mesačná výkonnosť 2,67 %),
• a Fond zodpovedného investovania odpísal 0,78 % (12-mesačná výkonnosť 1,67 %).

Menové trhy

Dolár voči euru aj tento mesiac pokračoval v posilňovaní. Euru nepomáhala nervozita spojená s francúzskym dlhopisovým trhom a fiškálnym tlakom, čo výrazne podkopalo dôveru v eurozónu. Dolár bol zároveň investormi vnímaný ako „bezpečný prístav“ pri oslabovaní akciových trhov. Celkovo sa tento menový pár dostal na hodnoty, ktoré sme videli na jar minulého roka, keď sa posunul z 1,1327 EUR/USD na 1,1199 EUR/USD.

Komodity 

Vyššie výnosy štátnych dlhopisov a posilňovanie dolára vytvárali tlak na zlato, ktorého cena klesla z 4 158 na 3874 USD za uncu. K poklesu prispeli aj očakávania, že pretrvávajúce inflačné tlaky v eurozóne a USA by mohli viesť k dlhšie trvajúcej reštriktívnej menovej politike, čo je pre zlato nepriaznivé. Časť investorov zároveň pravdepodobne realizovala zisky alebo využila predaj zlata, jedného z najlikvidnejších aktív, na krytie strát na akciových trhoch. Negatívna výkonnosť komodít spolu s akciovými trhmi sa prejavila aj v našom Fonde reálnych aktív, ktorý klesol o 0,32 % (12-mesačná výkonnosť 6,49 %).

 

Upozornenie: Tento dokument je marketingovým oznámením a slúži ako doplnkový zdroj informácií pre investorov, pričom je založený na najlepších informačných zdrojoch dostupných v čase jeho vytvorenia. Uvedené analýzy a závery majú všeobecnú povahu a nezohľadňujú individuálne potreby investorov, pokiaľ ide o výnos, zdaňovanie a mieru akceptovateľného rizika. Informácie boli spracované bez zohľadnenia osobnej situácie možných prijímateľov a ich znalostí a skúseností v oblasti investovania, nepredstavujú poskytnutie investičného poradenstva alebo investičného prieskumu, nie sú ani návrhom na uzatvorenie obchodu zo strany správcovskej spoločnosti a nevyplývajú z neho žiadne záväzky. Výnosy z investície do podielových fondov dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov. Zdrojom použitých informácii je Erste Asset Management GmbH, so sídlom Am Belvedere 1, 1100 Viedeň, Rakúsko, zapísaná v Obchodnom registri Obchodného súdu Viedeň pod registračným číslom 102018 b, podnikajúca v Slovenskej republike prostredníctvom organizačnej zložky Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika, so sídlom Tomášikova 48, 832 65 Bratislava, IČO: 51 410 818, zapísaná v Obchodnom registri Mestského súdu Bratislava III, oddiel: Po, vložka č.: 4550/B, ak nie je uvedené inak. Informácie obsiahnuté v tomto dokumente nie je dovolené ďalej rozširovať bez predchádzajúceho súhlasu spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika.

Dôležité právne upozornenia

Toto je reklamné oznámenie. Pokiaľ nie je uvedené inak, zdroj údajov je spoločnosť Erste Asset Management GmbH. Komunikačným jazykom distribučných miest je nemčina a v prípade správcovskej spoločnosti okrem toho aj angličtina.

Prospekt pre fondy PKIPCP (ako aj jeho prípadné zmeny) sa vypracúva a zverejňuje v súlade s ustanoveniami zákona InvFG 2011 v platnom znení. Pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH sa v súlade s ustanoveniami zákona AIFMG v spojení so zákonom InvFG 2011 vypracúvajú „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“.

Prospekt, „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“ ako aj základný informačný list sú v aktuálne platnej verzii k dispozícii na webovej stránke www.erste-am.com v sekcii Povinné zverejnenia a sú bezplatne k dispozícii záujemcom o investovanie v sídle príslušnej správcovskej spoločnosti, ako aj v sídle príslušnej depozitnej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu, jazyky, v ktorých je k dispozícii prospekt, resp. „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“ a základný informačný list, ako aj prípadné ďalšie miesta, kde je možné dokumenty vyzdvihnúť, sú uvedené na webovej stránke www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemeckom a anglickom jazyku na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj u správcovskej spoločnosti.

Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala na účely distribúcie podielových listov v zahraničí, s ohľadom na regulačné požiadavky.

Upozornenie: Chystáte sa kúpiť produkt, ktorý môže byť ťažko zrozumiteľný. Pred prijatím investičného rozhodnutia vám odporúčame prečítať si uvedené dokumenty fondu. Tieto dokumenty môžete bezplatne získať okrem vyššie uvedených miest aj v príslušnom sídle sprostredkovateľskej Sparkasse a v Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Dokumenty si môžete stiahnuť aj elektronicky na adrese www.erste-am.com.

Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne charakteristiky našich investorov, pokiaľ ide o výnos, daňovú situáciu, skúsenosti a znalosti, investičný cieľ, finančnú situáciu, schopnosť znášať straty alebo toleranciu voči riziku. Minulý vývoj hodnoty neumožňuje vyvodiť spoľahlivé závery o budúcom vývoji fondu.

Upozornenie: Investovanie do cenných papierov so sebou okrem opísaných príležitostí prináša aj riziká. Hodnota podielových listov a ich výnosy môžu stúpať aj klesať. Aj zmeny výmenných kurzov môžu ovplyvniť hodnotu investície pozitívne aj negatívne. Existuje preto možnosť, že pri spätnom odkúpení podielov dostanete späť menej, ako bola pôvodne investovaná suma. Osoby, ktoré majú záujem o nákup podielov v investičných fondoch, by si pred prípadnou investíciou mali prečítať aktuálny prospekt (prospekty) alebo „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“, najmä upozornenia na riziká, ktoré sú v nich uvedené. Ak je mena fondu iná ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu pozitívne alebo negatívne ovplyvniť hodnotu investície, ako aj výšku nákladov vznikajúcich vo fonde – prepočítaných na domácu menu.

Tento finančný produkt nesmieme priamo ani nepriamo ponúkať, predávať, ďalej predávať ani dodávať fyzickým alebo právnickým osobám, ktoré majú bydlisko alebo sídlo spoločnosti v krajine, v ktorej je to zákonom zakázané. V takomto prípade nesmieme poskytovať ani žiadne informácie o produkte.

Informácie o obmedzeniach distribúcie fondu americkým alebo ruským štátnym príslušníkom nájdete v príslušných upozorneniach v prospekte alebo v „Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG“.

Toto oznámenie výslovne nepredstavuje investičné odporúčanie, ale iba odráža aktuálny názor trhu. Toto oznámenie teda nenahrádza investičné poradenstvo.

Tento dokument nepredstavuje distribučnú činnosť správcovskej spoločnosti a nesmie sa preto chápať ako ponuka na nákup alebo predaj finančných alebo investičných nástrojov.

Spoločnosť Erste Asset Management GmbH je prepojená s Erste Bank a rakúskymi sporiteľňami.

Vezmite prosím na vedomie aj „Informácie o nás a našich službách v oblasti cenných papierov“ vašej bankovej inštitúcie.