Po výraznom raste cien v uplynulých mesiacoch si akciové trhy v júni trochu oddýchli. Technické faktory a obavy z možného nadhodnotenia trhu spomalili tento rastový trend. Z ekonomického hľadiska sa však prostredie pre rizikové triedy aktív v skutočnosti ešte viac zlepšilo – hoci to nikdy nezabránilo cenovým korekciám.
Poznámka: Prognózy a minulé výsledky nie sú spoľahlivými ukazovateľmi budúcich výsledkov.
Svetová ekonomika stabilne rastie
Najnovšie ekonomické údaje naďalej naznačujú, že globálny rast sa pohybuje na úrovni približne 2,5 percenta v anualizovanom vyjadrení. Najmä najnovšie indexy nákupných manažérov z priemyselných krajín ukazujú, že hospodárska aktivita sa vyvíja stabilne.
Dôležitým pozitívnym faktorom je nedávny prudký pokles cien energií. Kým vysoké ceny ropy a zemného plynu v uplynulých mesiacoch negatívne ovplyvňovali kúpnu silu, pokles cien ropy teraz prispieva k zmierneniu inflácie a tým posilňuje kúpnu silu. Dúfame, že to povedie k zlepšeniu nálady a k rastu.
Zároveň sa geopolitické riziká do určitej miery zmiernili. Vyhliadka na trvalé opätovné otvorenie Hormuzského prielivu znižuje riziko opätovného nedostatku energie a extrémneho nárastu cien.
USA zostávajú motorom rastu
Americká ekonomika naďalej preukazuje mimoriadnu odolnosť. Spotrebiteľské výdavky upravené o infláciu stabilne rastú a na sile naberajú aj podnikové investície. Predstihové ukazovatele, ako sú objednávky kapitálových tovarov a dodávky, naznačujú udržateľne vysokú úroveň investičnej aktivity. Celkovo model atlantskej pobočky Fedu na odhad hospodárskeho rastu USA naznačuje silný rast vo výške 2,5 % v druhom štvrťroku (v anualizovanej podobe).
Trh práce sa tiež ukazuje ako prekvapivo silný. Počet novo vytvorených pracovných miest výrazne prevyšuje úroveň potrebnú na udržanie stabilnej miery nezamestnanosti. V dôsledku toho rastie pravdepodobnosť, že miera nezamestnanosti v nadchádzajúcich mesiacoch ešte viac klesne.
Situácia v eurozóne sa pomaly zlepšuje
Aj v Európe sa vyhliadky čoraz viac zlepšujú. V poslednom období vzrástol tak index podnikateľského prostredia Ifo, ako aj index ekonomického sentimentu Európskej komisie. Hoci sa oba ukazovatele stále nachádzajú pod svojimi maximami zo začiatku roka, trend je jednoznačne vzostupný.
Ďalším pozitívnym vývojom je trend v oblasti úverovania: po nedávnom poklese objem úverov opäť rastie – ide o dôležitý predstihový ukazovateľ postupného oživenia ekonomiky. Pokiaľ ide o rast HDP, znamená to odhadovaný nárast z 0,5 % (v anualizovanej podobe) v druhom štvrťroku na 1 % v treťom štvrťroku.
Boom v oblasti IT a umelej inteligencie naďalej predstavuje hnací motor rastu
Kľúčovým hnacím motorom súčasného vývoja zostáva pretrvávajúci boom v oblasti informačných technológií a umelej inteligencie. Významné investície do digitalizácie a polovodičov majú pozitívny vplyv na výrobu, vývoz a zisky podnikov po celom svete.
To je obzvlášť zrejmé z údajov o vývoze z Ázie: Taiwan, Južná Kórea a Singapur naďalej vykazujú mimoriadne vysoké tempo rastu v technologickom sektore. V strednodobom až dlhodobom horizonte by tento investičný boom mohol dokonca trvalo zvýšiť produktivitu, čím by umožnil vyšší hospodársky rast pri miernej inflácii. V krátkodobom horizonte však zvýšený dopyt vedie aj k špecifickým prekážkam, napríklad v oblasti polovodičov. To spôsobuje rast cien v týchto odvetviach.
Inflácia zostáva kľúčovou otázkou
Napriek klesajúcim cenám energie sa zdá, že jadrová inflácia v mnohých ekonomikách zostane nad 2-percentným cieľom centrálnych bánk. Hoci v USA nie sú žiadne náznaky opätovného zrýchlenia rastu cien, úroveň inflácie zostáva vysoká. Celkovo je inflácia od roku 2021 nad 2-percentným cieľom, čo zvyšuje riziko trvalého rastu dlhodobých inflačných očakávaní.
Ekonómovia tiež očakávajú pokles celkovej inflácie v eurozóne. Kľúčovým faktorom však bude to, či vyššie ceny energií mali trvalý vplyv na ostatné sektory hospodárstva.
Záver
Celkové hospodárske prostredie je v súčasnosti naďalej priaznivé. Hospodárstvo vykazuje stabilný rast, geopolitické riziká sa v poslednom období do určitej miery zmiernili a pretrvávajúci technologický boom naďalej pozitívne podporuje rast. Zároveň, napriek ojedinelým zvýšeniam úrokových sadzieb, centrálne banky naďalej podporujú hospodárstvo ako celok prostredníctvom pomerne expanzívnej menovej politiky.
Krátkodobé výkyvy na akciových trhoch sú vždy možné a po prudkom raste cien nie sú ničím nezvyčajným. Z fundamentálneho hľadiska však v súčasnosti existuje mnoho náznakov, že prostredie pre rizikové triedy aktív zostáva priaznivé – za predpokladu, že centrálne banky nebudú príliš agresívne sprísňovať menovú politiku.
Upozornenie: investovanie do cenných papierov zahŕňa riziká aj príležitosti.
Disclaimer
Upozornenie: Tento dokument je marketingovým oznámením a slúži ako doplnkový zdroj informácií pre investorov, pričom je založený na najlepších informačných zdrojoch dostupných v čase jeho vytvorenia. Uvedené analýzy a závery majú všeobecnú povahu a nezohľadňujú individuálne potreby investorov, pokiaľ ide o výnos, zdaňovanie a mieru akceptovateľného rizika. Informácie boli spracované bez zohľadnenia osobnej situácie možných prijímateľov a ich znalostí a skúseností v oblasti investovania, nepredstavujú poskytnutie investičného poradenstva alebo investičného prieskumu, nie sú ani návrhom na uzatvorenie obchodu zo strany správcovskej spoločnosti a nevyplývajú z neho žiadne záväzky. Výnosy z investície do podielových fondov dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov. Zdrojom použitých informácii je Erste Asset Management GmbH, so sídlom Am Belvedere 1, 1100 Viedeň, Rakúsko, zapísaná v Obchodnom registri Obchodného súdu Viedeň pod registračným číslom 102018 b, podnikajúca v Slovenskej republike prostredníctvom organizačnej zložky Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika, so sídlom Tomášikova 48, 832 65 Bratislava, IČO: 51 410 818, zapísaná v Obchodnom registri Mestského súdu Bratislava III, oddiel: Po, vložka č.: 4550/B, ak nie je uvedené inak. Informácie obsiahnuté v tomto dokumente nie je dovolené ďalej rozširovať bez predchádzajúceho súhlasu spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika.
Viac k téme
Eskalácia na Blízkom východe: Ako chránime vaše portfólio – a čo by ste mali teraz urobiť
Konflikt medzi USA a Iránom sa cez víkend vyostril. Proti vojenským cieľom v Iráne bola podniknutá rozsiahla séria útokov vrátane zabitia duchovného vodcu krajiny ajatolláha Alího Chameneího. Čo tieto útoky znamenajú pre trhy a ako na ne reagovať?
Weekly Winzer: USA a Irán dosiahli dohodu
Spojené štáty a Irán sa dohodli na prímerí a opätovnom otvorení Hormuzského prielivu. Trhy na to reagujú pozitívne, čo však neznamená, že všetky riziká boli odstránené.