Pokles jenu sa po dosiahnutí 40-ročného minima zatiaľ zastavil: Tu je vysvetlenie, čo stojí za menovou intervenciou

Po nedávnom dosiahnutí 40-ročného minima sa japonský jen zatiaľ stabilizoval vďaka intervencii Japonska a USA na devízovom trhu. V júli kurz jenu miestami klesol na úroveň približne 164 jenov za dolár, čo bola najnižšia hodnota od 80. rokov. Po koordinovanom zásahu Japonska a USA na devízovom trhu jen posilnil, zatiaľ čo dolár klesol pod hranicu 160 jenov. V poslednom období sa kurz jenu stabilizoval v blízkosti týchto úrovní.

Japonsko už nejaký čas bojuje proti oslabovaniu svojej meny. Slabý jen zvyšuje ceny dovozného tovaru, čím podnecuje infláciu, ktorá zase negatívne ovplyvňuje dôveru spotrebiteľov. K tomu sa pridávajú rastúce ceny ropy v dôsledku vojny v Iráne: kvôli slabému jenu sa ropa, ktorá je sama o sebe drahá, stáva pre japonskú ekonomiku, ktorá je vo veľkej miere závislá od dovozu ropy, ešte nákladnejšou.

Jen trpí kvôli váhavému prístupu k zmenám úrokových sadzieb a pochybnostiam o fiškálnej politike

Dôvodom slabosti jenu je skutočnosť, že mnohí účastníci trhu považujú kroky Japonskej centrálnej banky za príliš váhavé. Japonská centrálna banka sa však teraz odklonila od politiky nulových úrokových sadzieb a v júni zvýšila kľúčovú úrokovú sadzbu z 0,75 na 1,0 percenta. Ide tak o najvyššiu úrokovú sadzbu za posledných 31 rokov.

Týmto krokom centrálni bankári reagovali na cenové tlaky vyplývajúce z vojny v Iráne. Mnohí odborníci by však uvítali, keby Japonská centrálna banka prijala v boji proti inflácii rozhodnejšie a rýchlejšie opatrenia. Napríklad na svojom poslednom zasadnutí v júli centrálna banka ponechala úrokové sadzby nezmenené.

Na devízovom trhu sa pokles hodnoty jenu tiež vníma ako odraz pochybností o fiškálnej politike novej japonskej premiérky Sanae Takaichi. Napriek vysokej zadlženosti má premiérka v úmysle stimulovať ekonomiku prostredníctvom expanzívnych vládnych výdavkov. To však zároveň vyvoláva obavy o finančnú stabilitu krajiny.

Už na jar prijalo Japonsko niekoľko drastických opatrení na boj proti oslabovaniu jenu. Podľa údajov ministerstva financií v Tokiu vláda zasiahla na trhu celkovo tri dni v období od 30. apríla do 6. mája. Len 30. apríla predalo ekvivalent 6,28 bilióna jenov v dolároch, čo predstavovalo takmer 40 miliárd dolárov. Napriek týmto rekordným intervenciám sa však nepodarilo zastaviť pokles jenu.

Prvá spoločná intervencia na devízovom trhu s USA za posledných 15 rokov

Začiatkom augusta Japonsko konečne podniklo spoločné kroky s USA s cieľom zabrániť oslabovaniu jenu v rámci koordinovanej intervencie na devízovom trhu. Ide o prvú spoločnú intervenciu týchto dvoch krajín za posledných 15 rokov. Vtedy spolupracovali na oslabení jenu po zemetrasení vo východnom Japonsku.

Podľa údajov Japonskej centrálnej banky sa predpokladá, že Japonsko tentoraz predalo niekoľko miliárd dolárov voči jenu, aby posilnilo svoju menu. USA naopak predali svoje zásoby eura, a nie amerických dolárov, s cieľom podporiť japonskú menu. Informovali o tom denník „Financial Times“ a tlačová agentúra Reuters s odvolaním sa na devízových obchodníkov. Odborníci sa domnievajú, že týmto nezvyčajným krokom chcela americká vláda zabrániť tomu, aby vznikol dojem, že sa snaží devalvovať dolár. Slabší dolár by totiž podnietil infláciu v USA, ktorá už aj tak prekračuje cieľovú hodnotu Federálneho rezervného systému.

Americký prezident Donald Trump potvrdil podporu USA voči japonskej mene a označil ju za prejav priateľstva. „Majú oslabujúci jen a potrebovali trochu pomôcť. A my sme tu pre Japonsko vždy,“ povedal Trump v odpovedi na otázku novinára.

Z tejto dohody mali prospech aj USA. Japonsko je s aktívami v hodnote 1,14 bilióna dolárov najväčším zahraničným veriteľom USA. Využitím takzvaného mechanizmu si Tokio môže zabezpečiť likviditu v dolároch bez toho, aby muselo priamo predávať svoje americké štátne dlhopisy, čo by viedlo k nárastu výnosov na americkom dlhopisovom trhu. Podľa odborníkov tento krok podčiarkol odhodlanie oboch krajín zabrániť globálnym dôsledkom výpredaja jenu a japonských štátnych dlhopisov. „Sme v úzkom kontakte s americkým ministerstvom financií a nebudeme váhať uskutočniť ďalšie spoločné intervencie,“ uviedlo japonské ministerstvo financií. Americký minister financií Scott Bessent uviedol, že aj Washington má záujem podieľať sa na ďalších spoločných intervenciách. Vyjadril podporu rozhodným krokom Japonska zameraným na nápravu výrazného podhodnotenia meny.

Pre hlavného ekonóma spoločnosti Erste AM Gerharda Winzer je však ťažké si predstaviť trvalý obrat v trende jenu, pokiaľ budú menová a fiškálna politika v Japonsku naďalej expanzívne. „Intervencie môžu spomaliť oslabovanie meny, ale sotva dokážu odstrániť základné príčiny jej slabosti,“ komentuje. Politiku expanzívnych vládnych výdavkov premiérky Takaichi by musela aspoň kompenzovať reštriktívna menová politika Japonskej centrálnej banky. Podľa Winzera by to vyžadovalo kľúčovú úrokovú sadzbu výrazne prevyšujúcu súčasnú mieru inflácie na úrovni 1,7 % – súčasná kľúčová úroková sadzba však dosahuje 1 percent, čo je výrazne pod touto úrovňou.

 

Upozornenie: Tento dokument je marketingovým oznámením a slúži ako doplnkový zdroj informácií pre investorov, pričom je založený na najlepších informačných zdrojoch dostupných v čase jeho vytvorenia. Uvedené analýzy a závery majú všeobecnú povahu a nezohľadňujú individuálne potreby investorov, pokiaľ ide o výnos, zdaňovanie a mieru akceptovateľného rizika. Informácie boli spracované bez zohľadnenia osobnej situácie možných prijímateľov a ich znalostí a skúseností v oblasti investovania, nepredstavujú poskytnutie investičného poradenstva alebo investičného prieskumu, nie sú ani návrhom na uzatvorenie obchodu zo strany správcovskej spoločnosti a nevyplývajú z neho žiadne záväzky. Výnosy z investície do podielových fondov dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov. Zdrojom použitých informácii je Erste Asset Management GmbH, so sídlom Am Belvedere 1, 1100 Viedeň, Rakúsko, zapísaná v Obchodnom registri Obchodného súdu Viedeň pod registračným číslom 102018 b, podnikajúca v Slovenskej republike prostredníctvom organizačnej zložky Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika, so sídlom Tomášikova 48, 832 65 Bratislava, IČO: 51 410 818, zapísaná v Obchodnom registri Mestského súdu Bratislava III, oddiel: Po, vložka č.: 4550/B, ak nie je uvedené inak. Informácie obsiahnuté v tomto dokumente nie je dovolené ďalej rozširovať bez predchádzajúceho súhlasu spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika.

Dôležité právne upozornenia

Toto je reklamné oznámenie. Pokiaľ nie je uvedené inak, zdroj údajov je spoločnosť Erste Asset Management GmbH. Komunikačným jazykom distribučných miest je nemčina a v prípade správcovskej spoločnosti okrem toho aj angličtina.

Prospekt pre fondy PKIPCP (ako aj jeho prípadné zmeny) sa vypracúva a zverejňuje v súlade s ustanoveniami zákona InvFG 2011 v platnom znení. Pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH sa v súlade s ustanoveniami zákona AIFMG v spojení so zákonom InvFG 2011 vypracúvajú „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“.

Prospekt, „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“ ako aj základný informačný list sú v aktuálne platnej verzii k dispozícii na webovej stránke www.erste-am.com v sekcii Povinné zverejnenia a sú bezplatne k dispozícii záujemcom o investovanie v sídle príslušnej správcovskej spoločnosti, ako aj v sídle príslušnej depozitnej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu, jazyky, v ktorých je k dispozícii prospekt, resp. „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“ a základný informačný list, ako aj prípadné ďalšie miesta, kde je možné dokumenty vyzdvihnúť, sú uvedené na webovej stránke www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemeckom a anglickom jazyku na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj u správcovskej spoločnosti.

Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala na účely distribúcie podielových listov v zahraničí, s ohľadom na regulačné požiadavky.

Upozornenie: Chystáte sa kúpiť produkt, ktorý môže byť ťažko zrozumiteľný. Pred prijatím investičného rozhodnutia vám odporúčame prečítať si uvedené dokumenty fondu. Tieto dokumenty môžete bezplatne získať okrem vyššie uvedených miest aj v príslušnom sídle sprostredkovateľskej Sparkasse a v Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Dokumenty si môžete stiahnuť aj elektronicky na adrese www.erste-am.com.

Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne charakteristiky našich investorov, pokiaľ ide o výnos, daňovú situáciu, skúsenosti a znalosti, investičný cieľ, finančnú situáciu, schopnosť znášať straty alebo toleranciu voči riziku. Minulý vývoj hodnoty neumožňuje vyvodiť spoľahlivé závery o budúcom vývoji fondu.

Upozornenie: Investovanie do cenných papierov so sebou okrem opísaných príležitostí prináša aj riziká. Hodnota podielových listov a ich výnosy môžu stúpať aj klesať. Aj zmeny výmenných kurzov môžu ovplyvniť hodnotu investície pozitívne aj negatívne. Existuje preto možnosť, že pri spätnom odkúpení podielov dostanete späť menej, ako bola pôvodne investovaná suma. Osoby, ktoré majú záujem o nákup podielov v investičných fondoch, by si pred prípadnou investíciou mali prečítať aktuálny prospekt (prospekty) alebo „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“, najmä upozornenia na riziká, ktoré sú v nich uvedené. Ak je mena fondu iná ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu pozitívne alebo negatívne ovplyvniť hodnotu investície, ako aj výšku nákladov vznikajúcich vo fonde – prepočítaných na domácu menu.

Tento finančný produkt nesmieme priamo ani nepriamo ponúkať, predávať, ďalej predávať ani dodávať fyzickým alebo právnickým osobám, ktoré majú bydlisko alebo sídlo spoločnosti v krajine, v ktorej je to zákonom zakázané. V takomto prípade nesmieme poskytovať ani žiadne informácie o produkte.

Informácie o obmedzeniach distribúcie fondu americkým alebo ruským štátnym príslušníkom nájdete v príslušných upozorneniach v prospekte alebo v „Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG“.

Toto oznámenie výslovne nepredstavuje investičné odporúčanie, ale iba odráža aktuálny názor trhu. Toto oznámenie teda nenahrádza investičné poradenstvo.

Tento dokument nepredstavuje distribučnú činnosť správcovskej spoločnosti a nesmie sa preto chápať ako ponuka na nákup alebo predaj finančných alebo investičných nástrojov.

Spoločnosť Erste Asset Management GmbH je prepojená s Erste Bank a rakúskymi sporiteľňami.

Vezmite prosím na vedomie aj „Informácie o nás a našich službách v oblasti cenných papierov“ vašej bankovej inštitúcie.