Market update: Modrá vlna vo Washingtone

Hoci prieskumy predpovedali víťazstvo demokratov, rozsah ich víťazstva napriek tomu prekvapil. Demokrati budú teraz ovládať obe komory Kongresu a prinajmenšom tak obmedzia politiku Donalda Trumpa. Reakcia trhu bola zatiaľ zmiešaná – zatiaľ čo trhy s úrokovými sadzbami a energetické trhy vykazovali známky úľavy, akciové trhy reagovali vysokou volatilitou.

Prvé novembrové dni priniesli poriadne pozdvihnutie: najprv vyvolala rozruch politická „modrá vlna“ v Spojených štátoch, no krátko nato sa akciové trhy sfarbili do sýta červena.

Vďaka prekvapivo jasnému víťazstvu v midterm voľbách si demokrati zabezpečili väčšinu v oboch komorách Kongresu. Kým Wall Street spočiatku reagovala prudkým rastom, len o deň neskôr nasledovalo skutočné trhové zemetrasenie. Index S&P 500 stratil viac ako 4 % a technologicky zameraný Nasdaq klesol o vyše 5 %; americké akciové trhy tak zaznamenali najprudší jednodňový pokles od tarifného šoku spojeného s takzvaným „Dňom oslobodenia“ (Liberation Day) z apríla 2025. Obzvlášť tvrdo to zasiahlo akcie výrobcov polovodičov, ktoré si dovtedy užívali sériu úspechov a v priebehu jediného obchodného dňa stratili približne 12 %.

Čo sa však v priebehu iba 24 hodín skutočne zmenilo? Výsledok volieb nepochybne predstavuje politický zlom. Donald Trump síce zostáva vplyvným prezidentom, no v budúcnosti sa bude musieť vysporiadať s Kongresom ovládaným demokratmi. To výrazne sťaží presadzovanie nových zákonov, dodatočných výdavkov i kľúčových politických iniciatív. Zároveň sa dá očakávať posilnenie politického dohľadu nad vládou.

Zotavenie úrokových sadzieb a energetiky

Tento vývoj podporil aj nedávne zotavenie na trhu s úrokovými sadzbami. Kongres disponuje rozpočtovými právomocami, a môže tak obmedziť financovanie napríklad ochrany hraníc, deportácií či obrany. Určitú úľavu očakávajú v dôsledku posilneného vplyvu demokratov vo Washingtone aj energetické trhy, čo potvrdzuje aj nedávny pokles cien ropy. Donald Trump bude môcť naďalej nerušene formovať americkú zahraničnú politiku, no povolebné prieskumy ukazujú, že práve vysoké ceny energií patrili medzi kľúčové faktory, ktoré voľby ovplyvnili. Narastá aj odpor voči vojne v Iráne v rámci jeho vlastnej strany, čo dokladajú napríklad prvotné reakcie viceprezidenta JD Vancea.

V obchodovaní s AI titulmi sa objavujú trhliny

Ako už bolo spomenuté, reakcia na akciových trhoch bola zmiešaná. Rozdelená vláda vo Washingtone nebola z historického hľadiska pre akcie nikdy jednoznačne negatívna – politická patová situácia totiž môže v konečnom dôsledku znamenať aj väčšiu predvídateľnosť, hoci za prezidenta Trumpa si to možno len ťažko predstaviť. Napriek tomu možno v súvislosti s rýchlou expanziou AI infraštruktúry očakávať zvýšenú neistotu, ako napokon ukázal aj nedávny prepad technologického sektora.

Demokrati jasne presadzujú prísnejšiu reguláciu a počas volebnej kampane sa opakovane stavali proti neobmedzenej výstavbe dátových centier na regionálnej úrovni. Určité spomalenie by však nemuselo byť nevyhnutne zlou správou. Objednávkové knihy mnohých spoločností naprieč celým hodnotovým reťazcom AI sú totiž už teraz dobre zaplnené a aj medzi hyperscalermi už dlhšie narastá tlak investorov na dôkladnejšie preverenie enormných kapitálových výdavkov. Mierne umiernenejšie tempo expanzie by tak mohlo prispieť k zdravšiemu a udržateľnejšiemu vývoju.

Presvedčivá výsledková sezóna

Posledná sezóna hospodárskych výsledkov zároveň ukázala, aké ambiciózne sú očakávania v niektorých sektoroch – napriek silným číslam boli niektoré spoločnosti de facto potrestané za opatrnejšie výhľady do budúcnosti. Celkovo je však obraz pozitívny – približne 84 % spoločností z indexu S&P 500, ktoré zverejnili výsledky, prekonalo očakávania trhu. Nedávna trhová turbulencia sa tak odohráva na pozadí fundamentov, ktoré zostávajú zdravé.

 

Upozornenie: Tento dokument je marketingovým oznámením a slúži ako doplnkový zdroj informácií pre investorov, pričom je založený na najlepších informačných zdrojoch dostupných v čase jeho vytvorenia. Uvedené analýzy a závery majú všeobecnú povahu a nezohľadňujú individuálne potreby investorov, pokiaľ ide o výnos, zdaňovanie a mieru akceptovateľného rizika. Informácie boli spracované bez zohľadnenia osobnej situácie možných prijímateľov a ich znalostí a skúseností v oblasti investovania, nepredstavujú poskytnutie investičného poradenstva alebo investičného prieskumu, nie sú ani návrhom na uzatvorenie obchodu zo strany správcovskej spoločnosti a nevyplývajú z neho žiadne záväzky. Výnosy z investície do podielových fondov dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov. Zdrojom použitých informácii je Erste Asset Management GmbH, so sídlom Am Belvedere 1, 1100 Viedeň, Rakúsko, zapísaná v Obchodnom registri Obchodného súdu Viedeň pod registračným číslom 102018 b, podnikajúca v Slovenskej republike prostredníctvom organizačnej zložky Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika, so sídlom Tomášikova 48, 832 65 Bratislava, IČO: 51 410 818, zapísaná v Obchodnom registri Mestského súdu Bratislava III, oddiel: Po, vložka č.: 4550/B, ak nie je uvedené inak. Informácie obsiahnuté v tomto dokumente nie je dovolené ďalej rozširovať bez predchádzajúceho súhlasu spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika.

Dôležité právne upozornenia

Toto je reklamné oznámenie. Pokiaľ nie je uvedené inak, zdroj údajov je spoločnosť Erste Asset Management GmbH. Komunikačným jazykom distribučných miest je nemčina a v prípade správcovskej spoločnosti okrem toho aj angličtina.

Prospekt pre fondy PKIPCP (ako aj jeho prípadné zmeny) sa vypracúva a zverejňuje v súlade s ustanoveniami zákona InvFG 2011 v platnom znení. Pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH sa v súlade s ustanoveniami zákona AIFMG v spojení so zákonom InvFG 2011 vypracúvajú „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“.

Prospekt, „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“ ako aj základný informačný list sú v aktuálne platnej verzii k dispozícii na webovej stránke www.erste-am.com v sekcii Povinné zverejnenia a sú bezplatne k dispozícii záujemcom o investovanie v sídle príslušnej správcovskej spoločnosti, ako aj v sídle príslušnej depozitnej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu, jazyky, v ktorých je k dispozícii prospekt, resp. „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“ a základný informačný list, ako aj prípadné ďalšie miesta, kde je možné dokumenty vyzdvihnúť, sú uvedené na webovej stránke www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemeckom a anglickom jazyku na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj u správcovskej spoločnosti.

Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala na účely distribúcie podielových listov v zahraničí, s ohľadom na regulačné požiadavky.

Upozornenie: Chystáte sa kúpiť produkt, ktorý môže byť ťažko zrozumiteľný. Pred prijatím investičného rozhodnutia vám odporúčame prečítať si uvedené dokumenty fondu. Tieto dokumenty môžete bezplatne získať okrem vyššie uvedených miest aj v príslušnom sídle sprostredkovateľskej Sparkasse a v Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Dokumenty si môžete stiahnuť aj elektronicky na adrese www.erste-am.com.

Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne charakteristiky našich investorov, pokiaľ ide o výnos, daňovú situáciu, skúsenosti a znalosti, investičný cieľ, finančnú situáciu, schopnosť znášať straty alebo toleranciu voči riziku. Minulý vývoj hodnoty neumožňuje vyvodiť spoľahlivé závery o budúcom vývoji fondu.

Upozornenie: Investovanie do cenných papierov so sebou okrem opísaných príležitostí prináša aj riziká. Hodnota podielových listov a ich výnosy môžu stúpať aj klesať. Aj zmeny výmenných kurzov môžu ovplyvniť hodnotu investície pozitívne aj negatívne. Existuje preto možnosť, že pri spätnom odkúpení podielov dostanete späť menej, ako bola pôvodne investovaná suma. Osoby, ktoré majú záujem o nákup podielov v investičných fondoch, by si pred prípadnou investíciou mali prečítať aktuálny prospekt (prospekty) alebo „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“, najmä upozornenia na riziká, ktoré sú v nich uvedené. Ak je mena fondu iná ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu pozitívne alebo negatívne ovplyvniť hodnotu investície, ako aj výšku nákladov vznikajúcich vo fonde – prepočítaných na domácu menu.

Tento finančný produkt nesmieme priamo ani nepriamo ponúkať, predávať, ďalej predávať ani dodávať fyzickým alebo právnickým osobám, ktoré majú bydlisko alebo sídlo spoločnosti v krajine, v ktorej je to zákonom zakázané. V takomto prípade nesmieme poskytovať ani žiadne informácie o produkte.

Informácie o obmedzeniach distribúcie fondu americkým alebo ruským štátnym príslušníkom nájdete v príslušných upozorneniach v prospekte alebo v „Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG“.

Toto oznámenie výslovne nepredstavuje investičné odporúčanie, ale iba odráža aktuálny názor trhu. Toto oznámenie teda nenahrádza investičné poradenstvo.

Tento dokument nepredstavuje distribučnú činnosť správcovskej spoločnosti a nesmie sa preto chápať ako ponuka na nákup alebo predaj finančných alebo investičných nástrojov.

Spoločnosť Erste Asset Management GmbH je prepojená s Erste Bank a rakúskymi sporiteľňami.

Vezmite prosím na vedomie aj „Informácie o nás a našich službách v oblasti cenných papierov“ vašej bankovej inštitúcie.