Weekly Winzer: USA a Irán dosiahli dohodu

Ako bolo oznámené v nedeľu neskoro večer, USA a Irán dosiahli dohodu o opätovnom otvorení Hormuzského prielivu a predĺžení prímeria. Oficiálny slávnostný podpis dohody je naplánovaný na tento piatok vo Švajčiarsku.

Dobrá správa pre akciové trhy

Správa o dosiahnutí dohody v iránskom konflikte bola na finančných trhoch prirodzene prijatá pozitívne. V dôsledku toho akciové trhy v pondelok otvorili nový týždeň s výraznými ziskami. Ceny ropy tiež prudko klesli v dôsledku správ o blížiacom sa opätovnom otvorení Hormuzského prielivu. Cena ropy Brent zo Severného mora v pondelok klesla o približne 5 percent na 83 dolárov, čo je najnižšia úroveň od polovice marca. Výnosy na dlhopisových trhoch takisto klesli.

Hlavné body dohody

Podľa podmienok dohody má byť Hormuzský prieliv postupne opäť otvorený, pričom iránske sily budú počas prvých 30 dní odstraňovať míny. Irán nebude počas 60-dňového obdobia vyberať tranzitné poplatky. USA zároveň zrušia námornú blokádu iránskych prístavov. Okrem toho majú byť zrušené sankcie na predaj iránskej ropy a majú byť uvoľnené zmrazené iránske finančné prostriedky v celkovej výške vyše 20 miliárd dolárov.

Samozrejme, veľa vecí sa ešte môže pokaziť. Koniec koncov, podrobnosti ešte nie sú definitívne – ani tie, ktoré sa týkajú memoranda o porozumení, neboli zatiaľ zverejnené. Trvalá mierová zmluva ešte nebola podpísaná a tvrdí stúpenci na oboch stranách by mohli v najbližších mesiacoch tento proces potenciálne zvrátiť. Napriek tomu je otvorenie Hormuzského prielivu pre trhy jednoznačne pozitívnou správou.

Aký vplyv bude mať táto dohoda?

Najvýraznejším bezprostredným dôsledkom konfliktu v Iráne bola stagflácia, keďže vyššie ceny energií viedli k poklesu kúpnej sily. Tento negatívny vplyv cien energií už dosiahol vrchol a negatívny dopad vyšších cien energií na hospodársky rast sa v súčasnosti zmierňuje.

Napriek dohode potrvá mesiace , kým sa premávka cez prieliv vráti do normálu. To by mohlo viesť k občasnému nedostatku ropy a jej derivátov. Akákoľvek negatívna reakcia trhu vyvolaná touto situáciou by však bola len krátkodobá.

Celkovo sa však očakáva, že už aj tak priaznivé prostredie pre rizikovejšie triedy aktív, ako sú akcie, sa ešte zlepší:

• Ekonomické ukazovatele naznačujú, že priaznivé podmienky pre rast budú pretrvávať.
• Boom v oblasti IT a umelej inteligencie pokračuje. Prejavuje sa to nielen v raste vývozu, investícií, ziskov firiem, cien akcií a hospodárskeho rastu, ale aj v inflácii. Pozitívny vplyv na produktivitu sa však prejaví možno až v budúcnosti.
• Okrem toho sa znížilo riziko extrémnych udalostí. Blížiace sa opätovné otvorenie Hormuzského prielivu zaručuje dostatočné dodávky ropy pre svetovú ekonomiku. Riziko nedostatku a prudkého nárastu cien energií – a tým aj riziko výrazného spomalenia rastu – sa znížilo.
• Keďže sa znížila aj pravdepodobnosť ďalšieho rastu inflácie, zmenšilo sa aj riziko prudkého zvyšovania úrokových sadzieb zo strany centrálnych bánk. Takýto vývoj by vyvolal obavy o hospodársky rast. Rastové akcie, najmä v odvetviach umelej inteligencie a technológií udržateľnej energetiky, by mali profitovať z nižších očakávaní týkajúcich sa zvyšovania úrokových sadzieb.

Napriek dohode a jej pozitívnym účinkom pretrvávajú dôsledky, o ktorých sme písali minulý týždeň:

• Cena ropy sa naďalej drží nad úrovňou z februára.
• Inflácia zostáva na vysokej úrovni (vyššie ceny energií, prenášanie nákladov).
• Pokles kúpnej sily vedie k zníženiu príjmov a v dôsledku toho aj k spomaleniu hospodárskeho rastu.
• Centrálne banky zaujímajú reštriktívnejší postoj než vo februári. Očakávania týkajúce sa inflácie je potrebné udržať na stabilnej úrovni. To viedlo k všeobecnému, hoci miernemu zvýšeniu kľúčových úrokových sadzieb. Zvýšenie sadzieb zo strany ECB z minulého týždňa pravdepodobne nebude posledným.

Aké sú dlhodobé dôsledky?

Z dlhodobého hľadiska by tieto efekty mohli pretrvávať: Konflikt jasne ukázal, že aj krajiny, ktoré nepatria medzi superveľmoci, môžu mať významný globálny vplyv, ak ovládajú alebo získajú kontrolu nad strategickým kritickým miestom.

V dôsledku toho sa dodávateľské reťazce v súčasnosti považujú za menej spoľahlivé než v minulosti. To pravdepodobne podnieti vytváranie zásob surovín, ako sú ropa, plyn a hnojivá, a obmedzí trvalý pokles cien. Okrem toho rastie tlak na diverzifikáciu výroby a dovozu energie, napríklad prostredníctvom obnoviteľných zdrojov energie a rozširovania distribučných sietí. Celkovo by sa mohol rozšíriť investičný boom – od infraštruktúry a IT až po alternatívne zdroje energie a obranu –, keďže ani veľké vojenské veľmoci nedokážu trvalo zabezpečiť takéto dodávky.

Pozornosť sa sústreďuje na zasadnutie Fedu o úrokových sadzbách

Minulý týždeň bol v znamení geopolitického vývoja a prvotnej verejnej ponuky akcií spoločnosti SpaceX. Tento týždeň bude okrem dohody o konflikte s Iránom ovplyvnený zasadnutiami centrálnych bánk. Minulý týždeň Európska centrálna banka po prvýkrát za približne tri roky zvýšila kľúčové úrokové sadzby, aby udržala inflačné očakávania pod kontrolou. Postoj zostal reštriktívny. Ďalšie zvyšovanie sadzieb nad úroveň, ktorá je v súčasnosti započítaná v cenách, je však nepravdepodobné.

Tento piatok bude pozornosť upriamená na zasadnutie amerického Federálneho rezervného systému. Zasadnutie povedie nový predseda Kevin Warsh. Zároveň sa na ňom ale zúčastní aj bývalý predseda Jerome Powell. Hospodársky rast prekračuje svoj potenciál a inflácia je zvýšená (ovplyvnená cenami energií, avšak inflácia v sektore služieb tiež presahuje 3 %), takže existuje riziko jej prenesenia do spotrebiteľských cien. Rastúca zamestnanosť by mohla viesť aj k poklesu miery nezamestnanosti. Typický „jastrabí“ centrálny bankár by bol za zvýšenie úrokových sadzieb. Vyhlásenie, prognózy a následná tlačová konferencia budú pravdepodobne zaujímavé. Trh očakáva, že referenčná úroková sadzba Fedu zostane nezmenená v rozmedzí 3,5 % až 3,75 %.

 

Upozornenie: Tento dokument je marketingovým oznámením a slúži ako doplnkový zdroj informácií pre investorov, pričom je založený na najlepších informačných zdrojoch dostupných v čase jeho vytvorenia. Uvedené analýzy a závery majú všeobecnú povahu a nezohľadňujú individuálne potreby investorov, pokiaľ ide o výnos, zdaňovanie a mieru akceptovateľného rizika. Informácie boli spracované bez zohľadnenia osobnej situácie možných prijímateľov a ich znalostí a skúseností v oblasti investovania, nepredstavujú poskytnutie investičného poradenstva alebo investičného prieskumu, nie sú ani návrhom na uzatvorenie obchodu zo strany správcovskej spoločnosti a nevyplývajú z neho žiadne záväzky. Výnosy z investície do podielových fondov dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov. Zdrojom použitých informácii je Erste Asset Management GmbH, so sídlom Am Belvedere 1, 1100 Viedeň, Rakúsko, zapísaná v Obchodnom registri Obchodného súdu Viedeň pod registračným číslom 102018 b, podnikajúca v Slovenskej republike prostredníctvom organizačnej zložky Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika, so sídlom Tomášikova 48, 832 65 Bratislava, IČO: 51 410 818, zapísaná v Obchodnom registri Mestského súdu Bratislava III, oddiel: Po, vložka č.: 4550/B, ak nie je uvedené inak. Informácie obsiahnuté v tomto dokumente nie je dovolené ďalej rozširovať bez predchádzajúceho súhlasu spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika.