Výnosy japonských dlhopisov stúpli na najvyššiu úroveň od 90. rokov

Po ukončení dlhodobej politiky nulových úrokových sadzieb Bank of Japan tento rok prvýkrát za desať rokov zvýšila úrokové sadzby, čím ukončila jednu ekonomickú éru. Na trhu dlhopisov ceny štátnych dlhopisov v poslednom období naďalej klesali. Výnosy desaťročných dlhopisov vzrástli na najvyššiu úroveň od 90. rokov a v súčasnosti sa blížia k 3 %. To ovplyvňuje aj trh s hypotékami: pre vládu, podniky aj súkromné osoby. Zadlžovanie sa v Japonsku je v súčasnosti drahšie ako po dlhú dobu predtým.

Hoci japonské hospodárske údaje v poslednom období vykazujú prekvapivo pozitívny vývoj, ceny dlhopisov sa pravdepodobne dostanú pod tlak v dôsledku rozpočtových obáv vyplývajúcich z politiky veľkých výdavkov novej premiérky Sanae Takaichi, ako aj obáv z ďalšieho rastu inflácie a následne ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb centrálnou bankou.

Japonské hospodárstvo mimoriadne trpí nárastom cien ropy

Hoci jadrová inflácia v Japonsku v apríli klesla na 1,4 %, čo je jej najnižšia úroveň za posledné štyri roky, mnohí odborníci očakávajú, že inflácia sa v nasledujúcich mesiacoch zvýši vzhľadom na pokračujúci rast cien energií. Vzhľadom na to, že japonské hospodárstvo, ktoré je chudobné na zdroje, je do značnej miery závislé od dovozu ropy z Blízkeho východu a Hormuzský prieliv – kľúčová cesta pre dodávky ropy – je v dôsledku vojny v Iráne fakticky uzavretý, ceny ropy a energií tento rok prudko vzrástli.

K tomu sa pridáva súčasná slabosť japonského jenu. To ešte viac zdražuje ropu v tejto krajine. Jen v tomto roku na devízovom trhu neustále stráca pôdu pod nohami. Vzhľadom na oslabenie jenu japonské ministerstvo financií už signalizovalo možnosť priamej intervencie na devízovom trhu s cieľom posilniť menu. Podľa účastníkov trhu centrálna banka intervenciami na trhu v skutočnosti už niekoľkokrát zabránila ešte väčším stratám jenu.

Centrálna banka by mohla reagovať na vysoké ceny energií ďalším zvýšením úrokových sadzieb

Odborníci sa tiež domnievajú, že centrálna banka bude pravdepodobne pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb. Hoci inflácia v poslednom období zostáva pod 2,0 % cieľom centrálnej banky, vyhliadky na zvyšovanie miery inflácie podporujú aj očakávania trhu týkajúce sa protichodného zvyšovania úrokových sadzieb zo strany BoJ.

Na svojom poslednom zasadnutí v apríli ponechala centrálna banka svoju hlavnú úrokovú sadzbu na nezmenenej úrovni 0,75 % napriek dôsledkom vojny v Iráne. V rámci BoJ sa však zvyšoval tlak na sprísnenie menovej politiky. Traja z deviatich členov rady hlasovali za zvýšenie sadzby, pričom sa odvolávali na inflačné tlaky vyplývajúce z vojny, čo znamenalo najvyšší počet hlasov proti od januára 2016. Centrálna banka zároveň revidovala svoje inflačné prognózy výrazne smerom nahor. Tie signalizovali vysokú pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb v najbližších mesiacoch.

Nová japonská premiérka sa napriek vysokému dlhu zameriava na investície

Tlak na ceny dlhopisov vyvolávajú aj obavy týkajúce sa japonského štátneho rozpočtu. Druhá najväčšia ázijská ekonomika po Číne je zadlžená viac ako ktorákoľvek iná veľká priemyselná krajina. Podľa Medzinárodného menového fondu (MMF) dosahujú vládne záväzky takmer 200 % HDP. Pre porovnanie: Pomer verejného dlhu Nemecka k HDP je v súčasnosti podľa MMF 65 %. V Číne a USA je to niečo vyše 100 %. K tomu sa pridávajú rastúce úrokové sadzby na trhu štátnych dlhopisov, ktoré ešte viac zvyšujú náklady japonskej vlády na prevzatie nového dlhu.

Napriek vysokému zadlženiu nová japonská premiérka hneď po nástupe do funkcie oznámila odklon od predchádzajúcej úspornej politiky a zameriava sa na znižovanie daní a pozitívne hospodárske účinky vládnych výdavkov. „Moja vláda v budúcnosti preruší dlhodobý trend nadmerných úsporných opatrení a chronického nedostatočného investovania,“ uviedla Takaichi vo februári. Japonsko by nemalo váhať so zvýšením výdavkov na podporu súkromných investícií. Premiérka zároveň kritizovala zvýšenie úrokových sadzieb centrálnou bankou.

Najnovšie ekonomické údaje boli pozitívnym prekvapením

Najnovšie hospodárske údaje v Japonsku pozitívne prekvapili. Hrubý domáci produkt (HDP) v prvom štvrťroku medziročne vzrástol o 2,1 %. Odborníci očakávali v priemere výrazne pod 2 %. Súkromná spotreba a investície sa zvýšili o 0,3 %. Okrem toho obchodná bilancia – saldo vývozu a dovozu – prispela k rastu 0,3 percentuálneho bodu.

Japonský vývoz sa v apríli tiež pomerne výrazne zvýšil vďaka pokračujúcemu silnému dopytu z Číny a Európy. Objem vývozu sa medziročne zvýšil o 14,8 % na 10,5 bilióna JPY (približne 57 mld. EUR), čo znamená prekvapivé zrýchlenie rastu vývozu. Aj výrobný sektor v poslednom období vykazuje pozitívny trend, keď sa produkcia japonských tovární v apríli medzimesačne zvýšila o 0,8 %, čím sa vzoprela očakávanému poklesu o 0,9 % podľa analytikov. Mnohí odborníci sa však obávajú, že rastúce ceny energií a obmedzenia v dodávkach spôsobené konfliktom v Iráne budú v priebehu roka naďalej tlmiť japonskú ekonomiku.

Výkonnosť ERSTE RESPONSIBLE STOCK JAPAN

 

Upozornenie: Tento dokument je marketingovým oznámením a slúži ako doplnkový zdroj informácií pre investorov, pričom je založený na najlepších informačných zdrojoch dostupných v čase jeho vytvorenia. Uvedené analýzy a závery majú všeobecnú povahu a nezohľadňujú individuálne potreby investorov, pokiaľ ide o výnos, zdaňovanie a mieru akceptovateľného rizika. Informácie boli spracované bez zohľadnenia osobnej situácie možných prijímateľov a ich znalostí a skúseností v oblasti investovania, nepredstavujú poskytnutie investičného poradenstva alebo investičného prieskumu, nie sú ani návrhom na uzatvorenie obchodu zo strany správcovskej spoločnosti a nevyplývajú z neho žiadne záväzky. Výnosy z investície do podielových fondov dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov. Zdrojom použitých informácii je Erste Asset Management GmbH, so sídlom Am Belvedere 1, 1100 Viedeň, Rakúsko, zapísaná v Obchodnom registri Obchodného súdu Viedeň pod registračným číslom 102018 b, podnikajúca v Slovenskej republike prostredníctvom organizačnej zložky Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika, so sídlom Tomášikova 48, 832 65 Bratislava, IČO: 51 410 818, zapísaná v Obchodnom registri Mestského súdu Bratislava III, oddiel: Po, vložka č.: 4550/B, ak nie je uvedené inak. Informácie obsiahnuté v tomto dokumente nie je dovolené ďalej rozširovať bez predchádzajúceho súhlasu spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika.

Dôležité právne upozornenia

Toto je reklamné oznámenie. Pokiaľ nie je uvedené inak, zdroj údajov je spoločnosť Erste Asset Management GmbH. Komunikačným jazykom distribučných miest je nemčina a v prípade správcovskej spoločnosti okrem toho aj angličtina.

Prospekt pre fondy PKIPCP (ako aj jeho prípadné zmeny) sa vypracúva a zverejňuje v súlade s ustanoveniami zákona InvFG 2011 v platnom znení. Pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH sa v súlade s ustanoveniami zákona AIFMG v spojení so zákonom InvFG 2011 vypracúvajú „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“.

Prospekt, „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“ ako aj základný informačný list sú v aktuálne platnej verzii k dispozícii na webovej stránke www.erste-am.com v sekcii Povinné zverejnenia a sú bezplatne k dispozícii záujemcom o investovanie v sídle príslušnej správcovskej spoločnosti, ako aj v sídle príslušnej depozitnej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu, jazyky, v ktorých je k dispozícii prospekt, resp. „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“ a základný informačný list, ako aj prípadné ďalšie miesta, kde je možné dokumenty vyzdvihnúť, sú uvedené na webovej stránke www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemeckom a anglickom jazyku na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj u správcovskej spoločnosti.

Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala na účely distribúcie podielových listov v zahraničí, s ohľadom na regulačné požiadavky.

Upozornenie: Chystáte sa kúpiť produkt, ktorý môže byť ťažko zrozumiteľný. Pred prijatím investičného rozhodnutia vám odporúčame prečítať si uvedené dokumenty fondu. Tieto dokumenty môžete bezplatne získať okrem vyššie uvedených miest aj v príslušnom sídle sprostredkovateľskej Sparkasse a v Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Dokumenty si môžete stiahnuť aj elektronicky na adrese www.erste-am.com.

Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne charakteristiky našich investorov, pokiaľ ide o výnos, daňovú situáciu, skúsenosti a znalosti, investičný cieľ, finančnú situáciu, schopnosť znášať straty alebo toleranciu voči riziku. Minulý vývoj hodnoty neumožňuje vyvodiť spoľahlivé závery o budúcom vývoji fondu.

Upozornenie: Investovanie do cenných papierov so sebou okrem opísaných príležitostí prináša aj riziká. Hodnota podielových listov a ich výnosy môžu stúpať aj klesať. Aj zmeny výmenných kurzov môžu ovplyvniť hodnotu investície pozitívne aj negatívne. Existuje preto možnosť, že pri spätnom odkúpení podielov dostanete späť menej, ako bola pôvodne investovaná suma. Osoby, ktoré majú záujem o nákup podielov v investičných fondoch, by si pred prípadnou investíciou mali prečítať aktuálny prospekt (prospekty) alebo „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“, najmä upozornenia na riziká, ktoré sú v nich uvedené. Ak je mena fondu iná ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu pozitívne alebo negatívne ovplyvniť hodnotu investície, ako aj výšku nákladov vznikajúcich vo fonde – prepočítaných na domácu menu.

Tento finančný produkt nesmieme priamo ani nepriamo ponúkať, predávať, ďalej predávať ani dodávať fyzickým alebo právnickým osobám, ktoré majú bydlisko alebo sídlo spoločnosti v krajine, v ktorej je to zákonom zakázané. V takomto prípade nesmieme poskytovať ani žiadne informácie o produkte.

Informácie o obmedzeniach distribúcie fondu americkým alebo ruským štátnym príslušníkom nájdete v príslušných upozorneniach v prospekte alebo v „Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG“.

Toto oznámenie výslovne nepredstavuje investičné odporúčanie, ale iba odráža aktuálny názor trhu. Toto oznámenie teda nenahrádza investičné poradenstvo.

Tento dokument nepredstavuje distribučnú činnosť správcovskej spoločnosti a nesmie sa preto chápať ako ponuka na nákup alebo predaj finančných alebo investičných nástrojov.

Spoločnosť Erste Asset Management GmbH je prepojená s Erste Bank a rakúskymi sporiteľňami.

Vezmite prosím na vedomie aj „Informácie o nás a našich službách v oblasti cenných papierov“ vašej bankovej inštitúcie.