Začiatkom apríla som sa zúčastnil na investičnom fóre Bradesco BBI v Sao Paule. Toto významné podujatie poskytlo množstvo príležitostí na rozhovory s investormi, analytikmi a zástupcami spoločností. Ponúklo tiež cenné informácie o makroekonomickom vývoji, fiškálnej politike a vplyve vysokých úrokových sadzieb na podnikovú sféru.
Popri mnohých diskusiách sa hlavná pozornosť sústredila na návštevu podniku: závodu Klabin SA v Piracicabe. To, čo som tam videl, pôsobivo stelesňuje vynikajúcu kvalitu prevádzky a priemyselné schopnosti Brazílie.
Upozornenie: spoločnosti uvedené v tomto článku boli vybrané ako príklady a nepredstavujú investičné odporúčania. Investícia do cenných papierov so sebou prináša okrem príležitostí aj riziká.
Klabin v Piracicabe: vynikajúci príklad brazílskych priemyselných skúseností
Nový závod v Piracicabe, ktorý bol otvorený koncom roka 2024 na mieste bývalej plantáže cukrovej trstiny, má ideálnu strategickú polohu: má vynikajúce napojenie na diaľničnú sieť a nachádza sa v bezprostrednej blízkosti rieky (Rio) Piracicaba. S ročnou kapacitou 240 000 ton vlnitej lepenky (spolu 421 miliónov štvorcových metrov) je najväčším a najmodernejším závodom na výrobu vlnitého obalového materiálu.
Projekt, do ktorého spoločnosť Klabin investovala 1,56 miliardy BRL (brazílskych realov; približne 266 miliónov EUR), bol slávnostne otvorený 27. marca 2025. Posilňuje integrovaný obchodný model spoločnosti a umožňuje ešte efektívnejšiu premenu papiera na hotové obalové riešenia. Obzvlášť pôsobivá je vysoká úroveň automatizácie závodu: dva moderné vlnité stroje s pracovnou šírkou 2,8 metra dosahujú rýchlosť až 450 metrov za minútu. Dopĺňa ich deväť najmodernejších tlačiarenských a vysekávacích strojov.
Plne automatizovaný vysokostenný sklad – prvý svojho druhu v Latinskej Amerike – s kapacitou 2,3 milióna kubických metrov optimalizuje logistiku. Závod má tiež priestor pre 6 000 papierových roliek (približne 15 000 ton) a je vybavený 16 nakladacími rampami, ktoré sa môžu používať súčasne, ako aj plne automatizovaným paletovým systémom. Špeciálne vyvinutý softvér robí až 1,5 milióna rozhodnutí za minútu.
Vďaka tejto kombinácii technológií a infraštruktúry sú konkurenčné výhody spoločnosti Klabin ťažko reprodukovateľné: viac ako 80 rokov genetickej optimalizácie lesných porastov, jedinečná schopnosť spracovávať eukalyptové aj borovicové vlákna, celoštátna sieť 16 centier excelentnosti a silné oddelenie výskumu a vývoja. Výsledkom sú tenšie, ľahšie a zároveň pevnejšie obaly, ktoré zákazníkom umožňujú prepraviť až o 22 % viac tovaru na jedno nákladné auto.
Neustále zvyšovanie podielu spoločnosti na trhu zdôrazňuje skutočnosť, že napriek všetkým výzvam má brazílsky priemysel naďalej pôsobivú konkurenčnú silu.
Politická realita: „Eleição de Cansaço“?
Zatiaľ čo prehliadka továrne priniesla pocit čistej priemyselnej sily, panelové diskusie a okrúhle stoly odborníkov v Sao Paule vykreslili oveľa triezvejší obraz politickej nálady. Pozornosť sa sústredila na prezidentské voľby, ktoré sa uskutočnia 2. októbra 2026: budú to „Eleição de Cansaço“ – voľby plné únavy a vyčerpania – alebo jeden z kandidátov dosiahne dlho očakávaný prielom?
Pri pohľade späť sa prezidentské voľby v roku 2022 považujú za „voľby zmeny“, ktoré charakterizovala hlboká polarizácia, vysoké emocionálne napätie a určitý pocit úľavy, keď Luiz Inácio Lula da Silva tesne zvíťazil v druhom kole nad Jairom Bolsonarom (49,10 %) so ziskom 50,90 % hlasov. Situácia pre rok 2026 v súčasnosti vyzerá ako unavené, takmer rezignované opakovanie tohto duelu. Voličská základňa je jasne segmentovaná: približne 35 % voličov je pevne ľavicová (Lulisti a nelulistickí ľavičiari), ďalších 35 % pevne pravicová (Bolsonaristovia a nebolsonaristickí pravicoví voliči).
Skutočný rozhodujúci faktor spočíva v približne 30 % nezávislých a neistých voličov. Z nich približne 20 % nemá v úmysle voliť vôbec – nevidia žiadnu atraktívnu alternatívu a voľby vnímajú ako frustrujúcu voľbu medzi „dvoma zlami“. Zvyšných približne 10 % je nerozhodnutých, ideologicky flexibilných a v minulosti volili Lulu aj Bolsonara – a v oboch prípadoch to ľutovali.
Lula a priepasť vnímania
Napriek pomerne solídnym makroekonomickým údajom –reálny rast HDP v roku 2025 na úrovni približne 2,3 %, inflácia na úrovni 4,3 % v rámci cieľového pásma a priemerná miera nezamestnanosti na úrovni 5,6 % – mnohí Brazílčania nemajú pocit, že sa ich osobná situácia zlepšila. Len 12 % opýtaných tvrdí, že ich príjem rástol rýchlejšie ako životné náklady.
Disponibilný príjem sa znižuje tromi tichými mechanizmami: postupným nárastom zadlženosti domácností, pretrvávajúcimi vysokými cenami základných potravín a energií a rastúcim výskytom stávkovania a hazardných hier na internete. Dokonca ani hlavný program „Bolsa Família“ sa už nevníma ako štedrý dar od štátu, ale ako samozrejmé právo, na ktoré má človek nárok. Kým kedysi Lula symbolizoval sociálnu mobilitu a nádej na lepšiu budúcnosť, v jeho treťom funkčnom období ide predovšetkým o prerozdeľovanie a zachovanie status quo. Mnohým ľuďom, najmä z nižšej strednej triedy, to už nestačí.
Pravica a výzva umiernenosti
Na druhej strane Flávio Bolsonaro, syn bývalého prezidenta Jaira, stojí pred náročnou úlohou, ktorá sa skladá z troch častí: musí súčasne vytvárať imidž umiernenosti a úctyhodnosti, rozvíjať vlastný jasný politický príbeh a obhajovať otcovu vládu bez toho, aby zostal trvalo v otcovom zdrvujúcom tieni. Rodina Bolsonarovcov pôsobí na sociálnych sieťach ako vysoko profesionálny „megaklaster“, pričom Flávio, Jair, Eduardo a Michelle sa cielene zameriavajú na rôzne segmenty voličov – od evanjelikálnych konzervatívcov a libertariánskych ekonomických liberálov až po tvrdé protisystémové hlasy.
Od roku 2018 sa Brazília výrazne posunula doprava v oblasti sociálnych hodnôt: stala sa konzervatívnejšou, tradičnejšou a rodinne orientovanou. Priemerný volič už nestojí v stredoľavom spektre, ako tomu bolo pred generáciou. Lula už v predchádzajúcich kampaniach musel zaujať konzervatívnejšie postoje, aby oslovil širšie vrstvy voličov. Jeho súčasný silný ľavicový postoj teraz túto strategickú flexibilitu sťažuje.
Obom politickým táborom v súčasnosti chýba presvedčivá a pozitívna vízia budúcnosti. Voľby pôsobia čoraz povrchnejšie a negatívnejšie: mnohé hlasy sa zakladajú skôr na odmietaní druhej strany než na nadšení pre vlastného kandidáta. Medzi témy, ktoré by mohli túto polarizáciu prelomiť, patria obavy o výchovu detí v čoraz viac digitalizovanom svete, zníženie byrokracie, vysoké daňové zaťaženie podnikov, kontroverzná úloha Najvyššieho súdu – „Supremo Tribunal Federal“ (STF) – a rastúce protisystémové nálady v spoločnosti. Najmä senátne voľby, ktoré sa konajú súbežne, by mohli slúžiť ako ventil pre nahromadenú frustráciu voči STF.
Až do októbra 2026 zostáva politická situácia v Brazílii veľmi napätá – a predovšetkým otvorená. Najbližšie mesiace rozhodnú o tom, či sa „Eleição de Cansaço“ skutočne uskutoční, alebo či niektorý z kandidátov ešte nájde silu vyvolať skutočné nadšenie.
Disclaimer
Upozornenie: Tento dokument je marketingovým oznámením a slúži ako doplnkový zdroj informácií pre investorov, pričom je založený na najlepších informačných zdrojoch dostupných v čase jeho vytvorenia. Uvedené analýzy a závery majú všeobecnú povahu a nezohľadňujú individuálne potreby investorov, pokiaľ ide o výnos, zdaňovanie a mieru akceptovateľného rizika. Informácie boli spracované bez zohľadnenia osobnej situácie možných prijímateľov a ich znalostí a skúseností v oblasti investovania, nepredstavujú poskytnutie investičného poradenstva alebo investičného prieskumu, nie sú ani návrhom na uzatvorenie obchodu zo strany správcovskej spoločnosti a nevyplývajú z neho žiadne záväzky. Výnosy z investície do podielových fondov dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov. Zdrojom použitých informácii je Erste Asset Management GmbH, so sídlom Am Belvedere 1, 1100 Viedeň, Rakúsko, zapísaná v Obchodnom registri Obchodného súdu Viedeň pod registračným číslom 102018 b, podnikajúca v Slovenskej republike prostredníctvom organizačnej zložky Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika, so sídlom Tomášikova 48, 832 65 Bratislava, IČO: 51 410 818, zapísaná v Obchodnom registri Mestského súdu Bratislava III, oddiel: Po, vložka č.: 4550/B, ak nie je uvedené inak. Informácie obsiahnuté v tomto dokumente nie je dovolené ďalej rozširovať bez predchádzajúceho súhlasu spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pobočka Slovenská republika.